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美联储改口！快要结束了吗 ？******
当地时间2月1日 ，图为美联储主席鲍威尔当天出席记者会。中新社记者 陈孟统 摄
文/夏宾
在市场意料之中 ，美联储2023年首次议息会议决定继续加息 。
当地时间2月1日 ，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.5%至4.75%的水平 ，符合市场普遍预期。
这是美联储自去年3月以来连续第八次加息，但加息幅度已经回落，目前利率水平创下2007年10月以来 的最高值 。
在议息会议后，美联储对通胀 的描述终于“改口”，那么离结束加息还有多远？
通胀缓和，仍要上调利率
从美联储发表 的声明来看，经济预期方面 ，其对于通胀程度表述大幅修改，将此前“通胀仍然居高不下” 的措辞改为“通胀有所缓和，但仍处于高位”，显示美国通胀压力正在得到缓解 ，疫情以及乌克兰危机对于通胀压力 的影响趋弱 。
在货币政策立场方面 ，美联储继续表示“持续提高目标区间将 是适当的”以及“在确定(利率)目标区间未来增长时 ，委员会将考虑货币政策的累积收紧 、货币政策影响经济活动和通货膨胀的滞后性以及经济和金融发展”。
换言之，美联储会继续高度关注通胀风险 ，预计也仍将上调利率 。
中信证券首席经济学家明明表示 ，从美联储主席鲍威尔的会后发言来看 ，并不认为现在 是暂停加息 的时候 。通胀需要一定时间才能回落，因此将需要在更长时间内保持较高 的利率。通胀可以回落到2% ，而不会出现真正严重的经济衰退 ，今年经济将出现正增长 。
民生银行首席经济学家温彬也提到 ，鲍威尔对外释放的信号 是 ，美联储正处于反通胀的早期阶段 ，取得胜利需要时间。不过鲍威尔也强调 ，美联储没有动力也不想过度收紧利率。
工银国际首席经济学家程实表示 ，从美联储的角度来看 ，尽管整体通胀和核心通胀持续回落让美联储的决策者的压力有所减轻 ，但目前通胀预期 的回落仍处于下行通道早期阶段。短期通胀预期受季节性和能源因素 的影响非常显著 ，如果季节性因素对能源和粮食价格的影响退去 ，通胀预期存在快速反弹 的风险。
保留空间 ，加息何时结束 ？
“我们预计美联储今年还会加息一到两次，然后随着实际利率开始上升，直至超过美联储预计 的适当水平，加息将暂停 。一旦加息周期结束 ，我们预计美联储会按下暂停键，并观察经济状况以决定宽松周期 是否合适。”威灵顿投资管理宏观策略师圣地亚哥·米兰(Santiago Millan)如是说。
谈及未来美联储的政策路径 ，浙商证券首席经济学家李超提出要关注三个方面。
一是未来的加息节奏。本次议息会议声明及鲍威尔会后声明中均强调加息进程尚未结束 ，并且仍可能有1次以上 的加息。
二是年内是否降息。“我们认为相对弹性 的表述并未彻底锁死年内降息的可能性 。”李超直言 ，鲍威尔给予了政策充分 的弹性空间，提到“如果经济表现符合预期，则降息 是不合适 的” ，但如果“通胀下行速度快于预期，也会在评估政策时重新考虑” 。
三是金融环境变化 。李超提到 ，去年10月底以来美股反弹 、美债利率回落金融条件有所改善 ，也一定程度上反映了机构的远期宽松预期 ，鲍威尔对此并未进行明确“反驳” 。
明明说 ，我们仍维持此轮美联储或于今年一季度停止加息(最后一次加息时点为今年一季度) ，加息终点或为5%左右 的判断。
他进一步称 ，实质上美联储降息与美国通胀下行速度以及经济全面恶化时点，尤其是与劳动力市场密切相关 ，考虑到通胀下行速度存在不及预期的可能性 ，降息预计将由美国经济进一步恶化触发 。由于今年美国经济仍存在较高 的衰退概率，因而实质上我们认为美联储较难避免在2023年进行降息 。
李超还提到，虽然美联储当前态度中性 ，但也应关注欧洲潜在的金融稳定压力，一旦欧债风险开始发酵可能成为当前美联储决策框架外的超预期冲击因素并影响加息节奏，政策存在加速转向的可能 。
美元指数未来怎么走？
美元指数表现与美联储货币政策密切相关。温彬表示，当前市场逻辑下美指仍有回落空间 ，但后续市场逻辑或将转换 。
在他看来 ，2022年以来外汇市场走势主要 是由加息主导 ，此前推动美元大幅上行的主要原因就是在通胀压力下美联储持续激进加息，而后伴随着 CPI持续超预期的回落以及美联储放缓加息预期不断提升，11月以来美元指数便由升转降并大幅回落。
“沿着当前加息主导的逻辑看 ，随着美国通胀下行趋势已基本确定 、经济内生动能走弱，同时未来欧洲英国加息幅度或将超过美国的情况下，美指后市仍有回落空间 。”但温彬也提醒说 ，今年内市场逻辑可能会发生转换，衰退或将取代加息成为外汇市场乃至全球金融市场新的主导因素。
温彬认为 ，在此情况下 ，美国相对欧洲较强 的经济基本面将再次对美元形成支撑。市场逻辑转换 的时点或在美国就业数据开始明显走弱之时，又或在美国或欧洲部分国家开始陷入实质性衰退之时 。
李超表示 ，2023年开年以来 ，美元指数持续回落至101附近。展望短期美元 的决定因素，我们认为2月 的决定因素在日本，3月 的决定因素在欧洲。
具体而言 ，2月10日日本首相可能提名新任日央行行长候选人 ，两大领跑人选中雨宫正佳相对偏鸽派，中曾宏相对偏鹰派 。当前市场一致预期雨宫正佳获得提名概率最高，如果中曾宏获得提名 ，可能进一步驱动日元流动性逆转交易 ，成为短期美元利空。
3月欧央行的缩表计划将正式启动 ，将对欧洲 的主权债务压力构成明显挑战 。3月 是缩表的起点，也 是全年欧债到期压力较大的月份之一，可能导致欧洲债务压力 的交易情绪发酵从而对美元形成支撑。
西方“拱火”升级，普京换将，来头不小 ！****** 中新网1月12日电(张乃月)当地时间1月11日，普京换将消息传出 ，俄军对乌特别军事行动总指挥一职 ，落到了俄军总参谋长格拉西莫夫头上 。 在西方援乌武器不断升级 的背景下，俄方这一动作有何深意 ？  资料图 ：格拉西莫夫 。“最高水平的专业人士” 2022年10月 ，俄国防部宣布任命有着“末日将军”之称 的苏罗维金担任俄特别军事行动总指挥，三个月后 ，俄国防部再次对这一职务作出调整 。 可以看出 ，这次调整提高了特别军事行动的领导层级 ，根据俄罗斯官方 的解释，原因有二： 1、与所需解决 的任务规模扩大有关 ； 2、俄军需要组织各军兵种进行更加紧密 的协同 ，提高联合部队各类保障 的质量和管理效率 。 那么 ，这次被委以重任的格拉西莫夫有何来头 ？ 1955年，瓦列里·格拉西莫夫出生于喀山的一个工人家庭，毕业于喀山高等坦克指挥学校和俄罗斯武装部队总参谋部军事学院 。 军事生涯之初 ，格拉西莫夫先后在波兰 、俄远东、波罗 的海国家和俄莫斯科军区服役，曾担任排长 、连长、营长等基层指挥官 。2006年起，格拉西莫夫历任列宁格勒军区司令、莫斯科军区司令。2012年 ，成为俄联邦武装力量总参谋长兼国防部第一副部长。 俄杜马议员索博列夫表示 ，格拉西莫夫曾长时间指挥俄最大的第58集团军 ，策划过大规模军事行动并经常取得成功，是“最高水平的专业人士” 。据悉，格拉西莫夫获得过圣乔治勋章 、“亚历山大·涅夫斯基”勋章、“祖国功勋”勋章，2016年被授予“俄罗斯英雄”荣誉 。 2014年，格拉西莫夫曾被欧盟列入制裁名单。2022年，俄对乌发起特别军事行动后 ，格拉西莫夫又登上了美国制裁清单 。  俄国防部2022年7月发布 的图片中 ，俄军总参谋长兼国防部第一副部长格拉西莫夫(左)前往一指挥所，视察俄军参与特别军事行动的部队。俄罗斯《论据与事实报》称，2022年格拉西莫夫曾多次访问特别军事行动区 ，“非常了解乌克兰发生的事情” 。还有西方媒体曾报道格拉西莫夫在伊久姆市遭暗杀未遂 ，乌总统办公室顾问阿列斯托维奇随后证明此事。 俄军事专家博卡德列夫曾表示 ，格拉西莫夫在第二次车臣战争中实际指挥过战斗并在多个大军区任职 ，是一位“有作战经验、有原则和被检验过的将军” 。俄《共青团真理报》则称他“有很强的指挥能力和作出非标准决定 的能力” 。 俄《独立报》指出，从俄国防部发布的信息中可见 ，这次任命后 ，格拉西莫夫以俄联邦武装力量总参谋长身份出任特别军事行动总指挥，可能意味着俄政治领导层为军队设定了明确的任务——在特别军事行动中获胜 。 西方军援承诺接踵而至 值得注意的是，俄方这次“换将” ，正值一批西方国家再次宣布对乌克兰进行军援之际。 分析指出，由于乌克兰可能很快将开始从美国等北约国家收到大量重型武器，任命格拉西莫夫似乎意味着俄军将向进攻行动过渡。  资料图：美国飞机将军事援助物资运抵乌克兰基辅鲍里斯波尔国际机场。2023年初，法国总统马克龙在与乌克兰总统泽连斯基的通话中表示 ，法国将向乌克兰提供轻型坦克 ，成为首个提供这类军备给乌克兰 的西方国家 。 2022年乌克兰危机爆发以来 ，法国已为乌克兰提供最先进的火炮 、装甲运兵车、防空导弹和防空系统 。但由于担心激怒俄罗斯，马克龙此前一直没有答应为乌军提供更高性能的装备 。法国国防部表示 ，法 、乌国防部长将很快举行会谈 。 德国总理朔尔茨此前曾向基辅承诺 ，将在2023年一季度内向乌克兰交付40辆“黄鼠狼”步兵战车和一套“爱国者”防空系统 。 意大利外长也表示 ，意大利正准备向乌克兰提供新的一揽子军事援助 ，并就相关问题与法国展开讨论。 2022年12月首次宣布将向乌克兰提供“爱国者”防空导弹系统后 ，美国军方又在今年1月6日宣布了迄今“规模最大的一轮对乌军事援助”，总价值达28.5亿美元。 美加两国元首近期会晤后 ，加拿大总理称，将为乌克兰购买美国制造 的“国家先进地对空导弹系统”(NASAMS)。加拿大或将“首次向乌克兰提供防空系统”。 俄取得数月来“最大胜利”？ 2022年10月克里米亚大桥爆炸事件发生后 ，苏罗维金成为俄特别军事行动总指挥 ，乌克兰多地遭到导弹袭击 ，基础设施受到打击，多地频频拉响防空警报，紧急停电也一轮接一轮 。  2022年11月16日，停电期间的乌克兰首都基辅。此后局势持续胶着，俄乌军方在巴赫穆特等方向接触线沿线上炮火不断。不久前 的跨年之夜 ，乌军对顿涅茨克马克耶夫卡地区的俄军临时部署点进行火箭弹袭击，造成俄军89人死亡。 东正教 的圣诞节期间，俄总统普京宣布停火36小时，以给予信教者进行宗教活动的机会。但普京的停火提议遭到乌方拒绝，美国方面则继续“拱火”，称“不相信”俄罗斯提议 的停火背后的意图 。 近期 ，激烈的交锋又在索列达尔展开，俄私人军事公司瓦格纳集团宣布夺控索列达尔全境 。俄总统新闻秘书表示，索列达尔地区进展“积极” 。 据悉 ，索列达尔位于阿尔乔莫夫斯克-谢韦尔斯克防线的中间 ，对乌克兰具有战略意义 ，乌军在这里打造了强大的防御工事。乌总统泽连斯基表示 ，索列达尔的战斗对乌军来说“极其艰难”。 《纽约时报》称 ，如果消息属实 ，这将是俄罗斯数月来的首次重大胜利 。
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